贸易摩擦影响铝短期出口 长期看技术升级

时间:2021-09-17 00:33 作者:亚美体育
本文摘要:铝材出口经历2009-2015年预示原铝产量的高速快速增长之后,受到海外反倾销政策和产品附加值低等影响,目前增长速度有所上升。近期受到美国钢铝反倾销税影响,预计占到出口13%的对美出口将受到直接影响。中期投资主线不应环绕低产品附加值、国产技术替代性产品。 注目南山铝业(600219),亚太科技(002540)。铝材出口增长速度比较平稳,主要集中于越美两国。

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铝材出口经历2009-2015年预示原铝产量的高速快速增长之后,受到海外反倾销政策和产品附加值低等影响,目前增长速度有所上升。近期受到美国钢铝反倾销税影响,预计占到出口13%的对美出口将受到直接影响。中期投资主线不应环绕低产品附加值、国产技术替代性产品。

注目南山铝业(600219),亚太科技(002540)。铝材出口增长速度比较平稳,主要集中于越美两国。我国铝材出口市场预示电解铝市场的高速快速增长,2011-2016年填充增长速度超过20%;2017年,我国出口铝材479万吨,出口额139亿美元。近年来铝材出口占到原铝产量平稳在13-15%。

我国铝材出口集中于越南(型材)与美国(板带箔),分别占到比15%与14%。双鼓吹政策对短期出口有一定影响。本轮美国政府对进口铝材全面课征10%的税,考虑到目前美国必要进口占比为13%,预计对我国铝出口利润影响大约1.6亿美元,占到总出口额1.1%,直接影响铝板带材出口居多,影响量在36万吨左右。

但考虑到海外市场铝供应不存在缺口,必须中国出口铝材展开补足,若严苛容许出口将激化海外紧缺局面。能源成本上升+国内外价差收窄,较低加工费产品优势上升。

铝材成本主要由原铝成本与加工成本包含。2016以来国内煤炭价格不受供给侧改革受到影响大幅度下降,推升电解铝行业成本曲线,在国内外价格收窄时,出口盈利空间也有所增大,尤其是附加值较低、可替代性强劲的低端铝材产品,未来亟需中高端产品占到比提高。技术优势与国产替代型公司明显获益。

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预示双鼓吹造成的市场空间膨胀与中小型加工企业的解散,市场环境未来将会提高,不具备技术与成本优势的公司盈利能力未来将会提升。同时,在汽车板、航空铝材等行业不具备生产能力的公司,未来将会获益于国产替代,之后享用行业红利。建议注目在高附加值铝材不具备布局的南山铝业,亚太科技。

盈利预测与估值:保持行业覆盖面积公司盈利预测及目标价恒定。


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